【环球时快讯】铂族金属行业研究：氢能金属，厚积薄发(一)

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本文转载来源:“未来智库”

（报告出品方：中信证券）

战略金属，地位凸显

铂金战略定位

铂族金属作为新能源、新材料行业的关键材料，被多国列为战略金属。目前，美国、 日本、欧盟、俄罗斯的稀有金属战略储备管理体系中均纳入了铂族金属。2008 年美国国 家研究委员会(NRC)发布《21 世纪军材科管理》和《物、危机矿物与美国经济》报告，报 告指出“当前钢、锰、锯、铂族金属和稀土等矿物处于极大风险。”2023 年，欧盟提出关 键原材料战略，将铂列为“战略性”金属，并建议将战略原材料相关的加工阶段对第三国 的依赖供应量降低至 65%。

铂下游需求广泛，应用场景关键

铂因具备高催化活性和化学稳定性而在冶金、仪器制造、石油炼制、化工、医学等领 域被广泛应用。作为催化剂，铂金最大用途是汽车尾气的催化转化器；还可广泛应用于各 类化学催化反应中（氢化/脱氢/异构化/环化/脱水/裂解）；国防工业中可作为制造导弹发射 燃料过氧化氢的催化剂。玻璃工业中，铂多用来制造耐腐蚀的化学仪器，如反应器皿、蒸 发皿、坩埚等；在电器与电子工业中，铂用于制造接触点和铂铑合金热电偶、铂铱火花塞 电极。其他方面，铂可与钴、铁形成合金以制备永磁体，用于航天航空仪表、电子钟表、 磁控管等。医药中，铂的化合物如顺铂（Cisplatin）可用于癌症化疗。此外，铂还通常被 用于首饰制造。 金属铂主要用于汽车、首饰、工业和投资。根据 WPIC、Metal Focus 数据，2022 年 全球金属铂需求结构中，汽车、首饰、工业、投资分别达 84/54/64/-18 吨，其中汽车、首 饰、工业需求占比分别为 41.68%/26.70%/31.62%，汽车领域为最最大的需求领域。

2022 年铂金需求或已触底，预计未来全球范围需求有望放量。2022 年受制于俄乌战 争胶着以及中国严格的封控措施等原因，世界汽车产量低于疫情前水平，同时中国作为最 大的铂金首饰消费市场长期处于封控状态，导致全球铂金首饰需求下降 3%，世界铂金需 求出现同比下滑 9%。根据 WPIC 预测，2023 年世界铂金需求预计增长 24%，其中汽车 与投资领域的铂需求量有望提升，同时预计 2023 年全球首饰需求量预计修复，带动总消 费量稳健复苏。

中国是最大的铂金消费市场，未来铂金需求有望向好。根据庄信万丰数据，中国铂金 需求占全球需求的 30%以上。中国的铂族金属使用集中在汽车、工业、首饰三大领域。根 据庄信万丰数据，受制于疫情带来的需求下沉，2022 年中国铂族金属需求量略微下降。 未来预计受益于双碳政策，化工领域玻璃纤维以及汽车领域燃料电池预计带来巨大需求增 量。同时国六标准逐渐推行，排放标准收紧带来汽车尾气催化市场需求进一步扩张，未来中国铂族金属需求有望长期强劲。

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